De Zwitserse frank - een veilige haven; waarheid of mythe?

Deze week heeft onze Managing Director, Simon Malster, een van de meest gestelde vragen over onroerend goed in de Alpen op papier gezet: is de Zwitserse frank echt een veilige haven?

Toen ik in 1986 begon met de verkoop van Zwitsers onroerend goed was de wisselkoers bijna 3 Zwitserse frank per pond, maar op het moment dat ik dit schrijf (1 mei 2020) is de koers slechts 1,2 CHF / GBP. Dat betekent simpel gezegd dat als ik in 1986 een Zwitsers huis had gekocht voor 1 miljoen pond, het vandaag de dag in pond sterlingtermen 2,5 miljoen pond waard zou zijn. Dat is alleen al vanwege de waardestijging van de valuta en zonder rekening te houden met de waardestijging van het onroerend goed.
 
Een van de redenen die klanten geven wanneer ze uitleggen waarom ze liever een ski-woning in Zwitserland kopen, is dat ze worden aangetrokken door de veiligheid en stabiliteit van Zwitserland en in het bijzonder de Zwitserse frank (CHF). Ik ontmoet klanten van over de hele wereld en ik hoor dit vrij vaak, dus ik heb een beetje onderzoek gedaan om te onderzoeken of de Zwitserse frank echt een veilige haven is.
 
Daarom heb ik vandaag (1 mei 2020) gekeken naar de prestaties van de Zwitserse frank in vergelijking met het pond, de euro en andere valuta.
 

GBP / CHF

Op dit moment is de Zwitserse frank ongeveer £ 0,83 waard, wat een stijging is van meer dan 10% in een jaar vergeleken met de koers van £ 0,78 op 1 mei 2019.

Maar dat vertelt niet het hele verhaal; de Zwitserse frank schommelde in een zeer korte periode maar liefst 15% ten opzichte van GBP.

De koers steeg met meer dan 10% ten opzichte van GBP in slechts 4 maanden van mei tot augustus 2019. De koers bereikte £ 0,85 op het hoogtepunt van de Brexit-onderhandelingen, toen de angst dat het VK de EU zou verlaten zonder een deal op zijn hoogtepunt was.
 
In de daaropvolgende maanden daalde de Zwitserse frank langzaam terug naar £0,76 in december, toen de Conservatieven de algemene verkiezingen in Groot-Brittannië wonnen met een grote werkende meerderheid.

Op dat moment dacht ik dat de koers voorlopig niet meer zou stijgen tot £ 0,85, maar ik voorzag de Covid-19 pandemie ook niet. Toen de onzekerheid de beleggingsmarkten in maart in zijn greep hield, kochten beleggers Zwitserse franken waardoor de munt steeg naar een piek van £0,88. In slechts 3 maanden tijd steeg de Zwitserse frank met meer dan £0,85. In slechts 3 maanden steeg de Zwitserse frank met meer dan 15%.
 

EUR / CHF

Een jaar geleden kocht 1 Zwitserse frank €0,87, maar vandaag is het €0,95, dus het is ook 10% in waarde gestegen.

Het verbaast me dan ook niet als ik klanten in Amsterdam, Antwerpen of Brussel ontmoet die liever in Zwitserland kopen.

Ze bezitten misschien al twee eigendommen in de eurozone, hun hoofdverblijfplaats en een strandhuis. Ze zeggen dat ze graag diversifiëren en dat begrijp ik.
 

SEK / CHF

We hebben veel Zweedse kopers die ervoor kiezen om in Zwitserland te kopen. De badplaatsen Verbier en Saas Fee zijn bijzonder populair bij Zweden.

Opnieuw is de keuze voor Zwitserse frank voor hen een goede investering geweest - 1 CHF was een jaar geleden 9,39 SEK waard en op het hoogtepunt in maart was het 10,56 SEK waard, een stijging van 10%. Hoewel de CHF sindsdien iets is teruggevallen, noteert hij nog steeds 7,5% boven het niveau aan het begin van het jaar.
 

USD en anderen

De Covid-19 pandemie heeft duidelijk gemaakt dat beleggers zich in tijden van crisis wenden tot de traditionele veilige beleggingen van goud, diamanten en Zwitserse franken. De Amerikaanse dollar wordt ook beschouwd als een sterke valuta, maar de Zwitserse frank steeg ook met meer dan 10% ten opzichte van de machtige greenback op zijn hoogtepunt in maart.

Als Duitsland nog steeds de Duitse mark had gehad, zou die ook door het dak zijn gegaan, maar Duitsland helpt de euro overeind en moet een deel van de kosten van zijn Europese buren dragen.

 

Dus is de Zwitserse frank een "veilige haven"?

Ja, dat is het nu zeker en de FX-handel tijdens de pandemie van het Coronavirus bevestigt dat. Hoewel de infectie- en sterftecijfers in Zwitserland erg hoog waren per miljoen inwoners, steeg de Zwitserse frank begin maart dag na dag ten opzichte van alle valuta.

Misschien werd het omhoog gedreven door een gevoel onder beleggers dat de Zwitserse efficiëntie zou zegevieren en dat de Zwitsers grip zouden krijgen op de verspreiding van het virus en de gevolgen ervan. Dat is tot nu toe gebleken uit de resultaten.

De Zwitsers hebben zowel de gezondheids- als de economische gevolgen effectiever aangepakt dan het grootste deel van Europa en beginnen nu al de beperkingen van het coronavirus te versoepelen.

 

En hoe presteerde de Sfr tijdens de vorige financiële crisis?  

De Europese schuldencrisis die in 2009 begon, zorgde ervoor dat beleggers een veilige haven zochten in de Zwitserse frank en tegen de zomer van 2011 stevende de Zwitserse frank af op pariteit met de euro.

De Zwitserse Nationale Bank besloot de sfr vast te zetten op 1,20 frank per euro en spendeerde enorme hoeveelheden reserves aan de aankoop van euro-obligaties om dit kunstmatige niveau te handhaven. Zoals George Soros op spectaculaire wijze liet zien toen hij in 1992 tegen de Bank of England wedde, kun je niet eindeloos tegen de markt ingaan.

Uiteindelijk werd het beleid van de SNB onhoudbaar en in januari 2015 werd de koppeling opgeheven, waarna de Zwitserse frank bijna van de ene dag op de andere met maar liefst 30% in waarde steeg ten opzichte van de euro en met 25% ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

 

En in de toekomst?

Zwitserland is een klein en goed bestuurd land. Het is als een eiland in het centrum van Europa, dat handel drijft met zijn EU-buren, maar niet voor hun schulden hoeft op te draaien.

De frank wordt alom gezien als een financieel toevluchtsoord vanwege de stabiliteit van de Zwitserse overheid en het financiële systeem en ik hoop dat dit nog vele jaren zo zal blijven.

Ik weet zeker dat mijn klanten die een ski-woning in Zwitserland hebben gekocht allemaal tevreden zijn met hun keuze.